早盘有色金属“多空鏖战”：锡“独领风骚”，铜铝铅跟涨、锌镍“掉队失色”！
锡价独领风骚、铜价期现背离 早盘期货休盘行情： ——2月26日长江现货价格动态： 1#锡继续领涨有色金属板块，新价报415250元/吨，涨11500元；1#铜价报102130元/吨，跌100元；贴水为100元/吨，跌10元；A00铝锭报23520元/吨，涨140元；贴水报175元；0#锌报24490元/吨，跌80元；1#锌报24390元/吨，跌80元；1#铅锭报16775元/吨，涨25元；1#镍报144200元/吨，跌1250元； 在宏观经济风云变幻、地缘政治暗流涌动的当下，有色金属市场恰似一片风起云涌的江湖，铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要品种宛如各路豪杰，在多空力量的激烈交锋中，演绎着各自跌宕起伏的行情。今日早盘，这些金属品种又将在这片江湖中掀起怎样的波澜？让我们一同拨开迷雾，洞察先机。 铜：宏观利好与库存重压的“巅 峰对决” 宏观层面，美国高法院裁定部分关税无效，曾如一缕曙光，让市场对全球经济增长和金属消费前景满怀憧憬。然而，特朗普关于提高全球关税的言论又如同一记重锤，给市场蒙上了一层厚重的阴影。不过，全球股市的强势走强，尤其是美国科技股的领涨，如同一剂强心针，增强了对AI发展前景的预期，为铜价构筑起了一道坚实的防线。中国央行开展逆回购操作，上海“沪七条”房地产新政释放政策托底信号，使得市场资金流相对宽松，市场普遍预期节后基建与地产链复工将带动铜需求温和复苏。 基本面方面，全球主要矿端扰动不断，铜精矿现货加工费持续走低，犹如一面镜子，清晰地映照出矿紧的现实，铜价强势结构依旧稳固。但全球铜库存持续上升，现货端消费萎靡不振，交易活跃度低迷，如同一块沉重的巨石，对铜价上行高度构成了有力的压制。目前已进入2月末，行业传统旺季即将来临，市场对“金三银四”满怀乐观预期，叠加宏观预期的主导作用，预计铜价短期将维持高位偏强震荡。后市需密切关注全球矿端复产情况、库存变化以及宏观经济政策的调整。 铝：供应压力与需求预期的“激烈角力” 宏观上，美国关税、高通胀及地缘政治局势相互交织，共同影响着市场格局。黄金价格走强，有色板块保持强势，沪铝受此提振反弹。市场对美国关税及经济的担忧整体缓和，美元震荡走弱，美国科技股领涨，海外风险偏好向暖，为有色金属偏强震荡营造了良好的环境。中国楼市“松绑”信号以及上海“沪七条”进一步放宽非沪籍居民购房限 制，被市场解读为金属消费的潜在利好，市场普遍预期节后基建与地产链复工将带动铝需求温和复苏。 基本面中，国内电解铝运行产能维持高位，后续增量有限，供应压力相对不大；海外供应端存在不确定性，部分冶炼厂停产与复产消息相互交织，如同迷雾一般，让市场难以捉摸。需求端，铝产业复产氛围尚未完全恢复，下游各板块开工率低，现货成交力度不佳，铝锭社库累库预期如同一片阴云，对铝价形成了一定的压力。但中长期向好逻辑未变，加之市场交易员看好铝价后续走势，预计铝价高位行情不变，今现铝或走强。后市要留意海外供应变化、国内需求复苏节奏以及宏观经济政策对市场的影响。 锡：供需错配，强势反弹的“王者归来” 宏观面，春节后国内金属市场强势，多重因素驱动普涨。美元走弱、美股波动使资金转向商品，AI硬件化与新能源转型提振金属需求，关键资源出口政策及地缘因素推升供应链安全溢价，推动锡价上涨。 当前锡价上行获短期供需格局有力支撑，呈“供应偏紧、需求回暖”错配。供应端，春节国内部分冶炼企业检修，全球主要产区供应约束持续，限 制冶炼开工率提升。需求端，传统消费复苏温和，新能源汽车、人工智能算力基础设施及光伏等新兴领域强劲增长，成为消化锡增量的核心动力。短期锡价预计延续强势反弹，但上行速度放缓、高位震荡，沪锡主力合约价格区间415,000-428,000元/吨。后市关注冶炼复产进度、下游订单持续性及宏观情绪扰动。 锌：局势复杂，短期震荡的“迷雾之旅” 股市强、美元弱而油价涨跌分化，隔夜伦锌独跌0.01%，如同在一片喧嚣中独自沉默。宏观层面，特朗普关税政策不确定性持续发酵，尽管高法院裁定部分关税违法，但市场对退款流程仍有担忧，不过美元指数高位回落间接推升锌价。AI技术冲击担忧缓解，全球股市与大宗商品市场风险偏好回升，上海“沪七条”释放政策托底信号，市场普遍预期节后基建与地产链复工将带动金属需求温和复苏。 基本面方面，春节后资金未全 面回流，市场流动性紧，锌消费弱成交少，沪锌社库持续累积施压锌价，如同沉重的枷锁，束缚着锌价的上涨。但锌矿进口窗口关闭，国内北方矿山4-5月全 面复工，当前锌矿加工费预计维持低位，叠加伊朗锌矿供应存扰动，成本端构成支撑，如同黑暗中的一丝曙光。短期锌价跟随有色板块偏强震荡运行，今日锌市走势预计存走弱预期，关注下方24400元/吨。后市需密切关注消费恢复情况、锌矿供应变化以及宏观经济政策走向。 铅：供需支撑，小幅上涨的“稳健步伐” 宏观上，全球贸易政策与地缘局势不确定性，强化铅的战略储备与抗通胀价值。市场对全球流动性转向预期延续，实际利率下行支撑大宗商品估值。有色金属板块中锡、铝等表现强势，形成联动效应带动铅价被动走强。国内外环境合力，国内央行维持流动性宽松、节后复工复产提速；海外LME有色金属普涨、美元指数回落、美股风险偏好回升，吸引资金配置金属品种。 供应端收缩明显，原生铅因春节检修开工率低，再生铅因亏损及环保约束复产推迟，且铅精矿加工费低位，供应偏紧支撑铅价。需求端复苏有节奏，节后铅蓄电池企业复工早于再生铅供应恢复，形成阶段性供需缺口，加速库存消化。预计当日铅价延续小幅上涨，涨幅或收窄，呈“高开高走、震荡收尾”态势，沪铅主力合约价格区间16650-16900元/吨。后市关注美元指数反弹、再生铅复产进度及下游蓄电池采购需求等风险。 镍：多空交织，区间震荡的“平衡之舞” 宏观面，国际日内瓦关键谈判及红海航运危机推高避险情绪，国内政策集中落地强化经济复苏基础，兼具工业与金融属性的有色金属受资金关注。隔夜伦镍先大幅上涨后获利了结震荡下跌，本交易日大幅回调概率大。 供需端，供应收缩与需求结构性回暖共振。供应侧，印尼大幅下调镍矿生产配额，菲律宾雨季出口放缓，强化供应紧张预期。需求侧，不锈钢行业利润改善带动补库，新能源汽车产销增长及三元电池高镍化推升硫酸镍需求，市场逢低采购积极，现货高升水。短期内镍价区间震荡，后续走势取决于印尼配额执行、菲律宾供应恢复及下游需求改善程度。观测下方14万支撑有效性。 综合来看，铜、铝、锌、铅、镍、锡等有色金属在宏观形势、基本面供需等多因素影响下，走势各不相同，宛如一场精彩纷呈的江湖大戏。后市，投资者需密切关注宏观经济政策调整、地缘政治局势变化、供需关系动态以及市场资金流向等因素，以敏锐的洞察力和果断的决策力，在这片波涛汹涌的金属市场中寻找投资机会，笑傲江湖。 声明，本文观点仅代表个人的意见，所涉及观点看法不作推荐，据此操盘指引，风险自负。
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